当前所在位置:首页 > 国内十大股票配资软件

东吴证券:给予丸美股份买入评级

5907

2024-10-09 【 字体:

东吴证券股份有限公司吴劲草,张家璇,郗越近期对丸美股份进行研究并发布了研究报告《品牌转型突破成效亮眼,多品牌成长可期》,本报告对丸美股份给出买入评级,当前股价为21.18元。

丸美股份(603983)

投资要点

眼部护理龙头,多品牌共同成长。公司成立于2002年,旗下拥有丸美、PL恋火等品牌,其中丸美主品牌以眼部护理专家+抗衰老大师夯实品牌心智;PL恋火定位新锐彩妆品牌,主营底妆产品、持续深化高质极简理念。2023年丸美/恋火品牌营收占比分别为70%/29%。

蓄力调整成效显著,近年业绩持续向好。2017-2019年公司收入/归母净利CAGR分别为15%/28%,营收利润保持较高增长;2020-2022年收入/归母净利CAGR分别持平/-39%、主要受到疫情冲击,叠加公司战略调整下经营承压,同时受到渠道推广和新业务布局抬高费用率影响,净利端降幅较大。近两年随着产品、渠道及品牌调整,公司不断向好:2023年实现营收22.26亿元(同比+29%,下同)、归母净利润2.59亿元(+49%);2024H1实现营收13.52亿元(+27.65%)、归母净利润1.77亿元(+35.09%)。

主品牌丸美万象更“芯”,恋火品牌快速增长。1)丸美:受疫情及业务调整影响,2020-2022年营收分别为16.59/15.94/13.98亿元,同比分别持平/-3.92%/-12.30%,体量有所下滑;近年来强化线上直营建设,发展科技大单品、精简长尾SKU等战略转型。23年产品、渠道等转型成果有所显现,品牌万象更“芯”重回增长赛道。24H1丸美营收9.4亿元(+25.87%),占比68.65%;2)恋火:2021年开始转型,聚焦底妆品牌,成功打造大单品“看不见”粉底液,实现快速放量,2021-2023年营收CAGR为+312.13%,近几年营收保持高速增长。24H1恋火营收4.17亿元(+35.83%),占比30.86%。

渠道转型成效显著,线上化率大幅提升。公司2020年发力线上渠道,大力发展电商板块业务,优化渠道结构和运营效率。2020-2023年线上/线下营收CAGR分别达+125.35%/-23.61%,至24H1线上/线下收入占比分别达84.3%、15.7%,线上占比显著提升,天猫渠道品牌粘性持续攀升,抖音、快手持续构建并优化高质量达人合作网络。

盈利能力稳健提升。①毛利率:19-21年受生产、运输成本等影响,毛利率下滑,随后22年以来战略调整稳定增长,公司毛利率实现逐步回升,23年和24H1毛利率分别为70.69%、74.68%。②期间费用率:19-23年期间费用率由36.29%逐渐提升至60.90%,主要受线上转型导致销售费用率提升影响,2024H1期间费用率为58.58%,同比+6.57pct,其中主因销售费用率提升4.58pct。③归母净利率:19-22年转型期叠加疫情影响,净利率承压,23年逐渐好转,24H1净利率为13.09%,同比+6.08pct。

盈利预测与投资评级:公司转型调整见效,经营重回增长轨道,丸美品牌万象更“芯”,多品牌成长可期。我们预计公司2024-2026年归母净利润为3.5/4.5/5.6亿元,对应PE为24/19/15倍,考虑到公司丸美主品牌焕新后成效显著,万象更“芯”重拾增长动力,PL恋火等多品牌长期增长可期,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:行业竞争加剧、新品推广不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券来舒楠研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为70.88%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.51亿,根据现价换算的预测PE为24.34。

最新盈利预测明细如下:

    

该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级10家,增持评级11家;过去90天内机构目标均价为32.44。

为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

阅读全文
相关推荐

原油交易提醒:油价续涨至一周高位,受中东冲突升级担忧和美国降息预期影响

原油交易提醒:油价续涨至一周高位,受中东冲突升级担忧和美国降息预期影响
油价周一(8月26日)延续涨势,因担心加沙冲突蔓延到中东地区可能会破坏该地区的石...

美国再对中国芯片出手,中国三部门联手发布禁令,对美反将一军

美国再对中国芯片出手,中国三部门联手发布禁令,对美反将一军
美国再度对华出手,又要扩大对中国的半导体管制。作为回应,我国三大部门联合发布了无...

东方金诚:关注高邮建投法人、董事长变更及更名事项

东方金诚:关注高邮建投法人、董事长变更及更名事项
东方金诚国际信用评估有限公司关注到,高邮市建设投资发展集团有限公司近期进行了一系...

2020年波兰外汇经纪商Conotoxia收入激增,正计划进行IPO

2020年波兰外汇经纪商Conotoxia收入激增,正计划进行IPO
周四2月18日报道,Cinkciarz.pl和其他一些Conotoxia品牌的运...

恒生银行(00011)9月3日斥资213258万港元回购228万股

恒生银行(00011)9月3日斥资213258万港元回购228万股
智通财经APP讯,恒生银行(00011)发布公告,该公司于2024年9月3日斥资...

12星座下周运势揭秘(9月2日~8日)

12星座下周运势揭秘(9月2日~8日)
白羊座感情方面: 下周白羊座在感情上可能会遇到一些挑战,但这些挑战也会成为你们关...

华民股份(300345SZ):控股子公司鸿新新能源拟引入战投正泰新能源

华民股份(300345SZ):控股子公司鸿新新能源拟引入战投正泰新能源
智通财经APP讯,华民股份(300345.SZ)公告,公司控股子公司鸿新新能源科...

三孚股份(603938)8月23日主力资金净卖出15111万元

三孚股份(603938)8月23日主力资金净卖出15111万元
证券之星消息,截至2024年8月23日收盘,三孚股份(603938)报收于9.4...

PCE数据支撑9月降息,黄金挑战2380,下一步在哪里?

PCE数据支撑9月降息,黄金挑战2380,下一步在哪里?
汇通财经APP讯——北京时间7月26日,美国商务部经济分析局公布了6月份的个人消...

多辆坦克轮胎掉皮,车主有苦难言

多辆坦克轮胎掉皮,车主有苦难言
最近,我们连续收到多位坦克400 Hi4-T车主反映:“爱车轮胎有掉块/掉皮的现...